【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 陳言】

進(jìn)入2023年以后，1月4日，1美元兌換日元的比率為114.44日元；到了4月20日，美元增值，日元貶值，這天匯率達(dá)到了1：128.43。

在不到四個(gè)月的時(shí)間里，日元看上去貶值了將近11%。

其實(shí)，緊盯著2023年4月以來(lái)的匯率變化，不如將眼光放遠(yuǎn)一些，看看三十年來(lái)日元匯率的走勢(shì)。

筆者查閱了近三十年的匯率變化情況，1美元兌換日元匯率分別如下：1992年126.65日元，2002年125.38日元，2023年79.79日元，2023年4月26日又回到了127.54日元。

當(dāng)然，按IMF（國(guó)際貨幣基金組織）對(duì)2023年的預(yù)測(cè)，比率應(yīng)該在116.19日元，上面說(shuō)的日元年匯率是一年平均下來(lái)的數(shù)值，2023年到底會(huì)在哪個(gè)價(jià)位上落定，目前還難說(shuō)。

1980年至今，美元兌換日元的比率

我們的疑問點(diǎn)在于，三十年日元匯率總體沒有太大浮動(dòng)，但現(xiàn)實(shí)生活中又讓人感覺發(fā)生了很大的變化，原因在哪里？是不是日本的勞動(dòng)生產(chǎn)率下滑，讓人感覺日元的匯率實(shí)際下調(diào)了許多？如何看待今天的日元匯率問題？這樣的日元匯率會(huì)給中日經(jīng)濟(jì)帶來(lái)何種影響？等等。

麥當(dāng)勞價(jià)格與人均勞動(dòng)生產(chǎn)率

匯率問題純粹用數(shù)字來(lái)看的話，很難了解其真正的內(nèi)涵，好在英國(guó)雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》有個(gè)麥當(dāng)勞指數(shù)，可以作為一個(gè)直觀可感的參考（The Big Mac index ）。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》假定麥當(dāng)勞連鎖店的漢堡包絕對(duì)按美國(guó)總公司的標(biāo)準(zhǔn)制作，讓世界有了一個(gè)可以在價(jià)格上作出比較的對(duì)象。

在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2023年2月統(tǒng)計(jì)的57個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，瑞士麥當(dāng)勞價(jià)格為6.98美元，美國(guó)5.81美元，英國(guó)4.82美元，中國(guó)3.83美元，韓國(guó)3.82美元，日本3.38美元，中國(guó)香港2.82美元，俄羅斯1.74美元（俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)特別軍事行動(dòng)后，麥當(dāng)勞已從這里退出）。

57個(gè)國(guó)家中，日本排在中國(guó)、韓國(guó)的后面，列第33位。這說(shuō)明日本的麥當(dāng)勞和其他國(guó)家比，屬于較為便宜的食品。換句話說(shuō)，如果中國(guó)人去日本吃麥當(dāng)勞，該會(huì)感到比較便宜。

順便看了一下2010年的數(shù)字。那年日本麥當(dāng)勞漢堡3.91美元，同一時(shí)期的美國(guó)為3.71美元，英國(guó)3.63美元，日本要高于美國(guó)、英國(guó)；那時(shí)韓國(guó)為3.03美元，比日本要低不少。

如果再往前看的話，2000年日本在麥當(dāng)勞指數(shù)中排第5位，那時(shí)排在日本之前的國(guó)家僅有以色列、瑞士、丹麥及英國(guó)。

作為世界上最為普通的大眾食品之一，麥當(dāng)勞漢堡的價(jià)格該是判斷一個(gè)國(guó)家富有程度的較為簡(jiǎn)便的標(biāo)尺。

俄羅斯的麥當(dāng)勞1.74美元聽起來(lái)很便宜，但其背后顯示的是俄羅斯經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，而且一旦國(guó)際局勢(shì)發(fā)生了變化，便會(huì)讓企業(yè)毫不猶豫地從那里退出。

日本麥當(dāng)勞價(jià)格從2000年的世界第5位退到今天的第33位，說(shuō)明日本經(jīng)濟(jì)二十多年發(fā)展停滯了，而停滯的原因在于勞動(dòng)生產(chǎn)率的下滑，在于技術(shù)革新的枯竭。

筆者查閱了IMF給出的相關(guān)數(shù)字。從日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰前后的1992年的人均GDP的情況看，日本在當(dāng)年的人均GDP為32069美元，比美國(guó)、韓國(guó)都要高出很多。但十年后的2002年，日本幾乎沒有發(fā)展，在民主黨執(zhí)政的2023年前后，小有進(jìn)步，但到了最近這十年，日本再度進(jìn)入停滯。

以1992年為起點(diǎn)，日本到了2023年人均GDP只增加了22.37%，而同一個(gè)時(shí)期美國(guó)增加199.41%，韓國(guó)也增加了330.64%，中國(guó)更是增加了3256.19%。在人均GDP的發(fā)展速度上，日本與美韓等國(guó)拉開巨大差距后，表面上的日元匯率并未發(fā)生變化，但實(shí)際上日元本身的價(jià)值和美韓比收縮了很多，讓人感覺日元貶值了。

日美韓中四國(guó)的人均GDP變化（單位：美元）（筆者根據(jù)IMF資料制表，2023年為預(yù)測(cè)值）

這里還有一個(gè)問題，人均GDP增加緩慢，給國(guó)家GDP帶來(lái)了何種影響？

如果看GDP本身的話，日本從1992年的3.98萬(wàn)億美元增加到了2023年的4.91萬(wàn)億美元，增加了23.36%。但同時(shí)期美國(guó)增加了288.03%，韓國(guó)增加414.28%，中國(guó)3963.26%。總量上的增加，與人均GDP的增加基本保持了同步。

日本經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這必然最終會(huì)讓貨幣換取的商品內(nèi)涵減少，哪怕是匯率不變，在感覺上也會(huì)出現(xiàn)貶值的現(xiàn)象。

日美韓中四國(guó)的GDP變化（單位：萬(wàn)億美元）

原地踏步的日本工資收入

日本消費(fèi)者購(gòu)買麥當(dāng)勞的價(jià)格在世界排位中不斷后撤，應(yīng)該不是麥當(dāng)勞公司對(duì)日本消費(fèi)者情有獨(dú)鐘，該是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)利潤(rùn)最大化與消費(fèi)者能夠承受的價(jià)格壓力最后妥協(xié)的結(jié)果。

在日本大部分消費(fèi)者囊中羞澀時(shí)，麥當(dāng)勞公司自然不能提價(jià)；但其他國(guó)家的勞動(dòng)生產(chǎn)率在提升，消費(fèi)者的收入在不斷增加，麥當(dāng)勞公司有了讓利潤(rùn)最大化的新空間，提升了商品價(jià)格。此時(shí)價(jià)格在原地踏步的國(guó)家，自然在世界麥當(dāng)勞價(jià)格排位中名次不斷降低。

我們具體看一下日本國(guó)民的收入狀況。

世界沒有哪個(gè)國(guó)家在勞動(dòng)生產(chǎn)率沒有提升的情況下，實(shí)現(xiàn)了工資的提升。在GDP及人均GDP和其他國(guó)家比不斷下滑后，日本人的工資水準(zhǔn)也出現(xiàn)了很大的變化。

2023年4月25日，日本財(cái)經(jīng)網(wǎng)站NewsPicks刊登了一篇原創(chuàng)新聞，談日本人的工資變化。從該文章列出的表格來(lái)看，根據(jù)大通摩根的統(tǒng)計(jì)，2000年日本人的平均工資收入為464萬(wàn)日元，排在瑞士、冰島之后，位列世界第三。但到了2023年，瑞士、冰島依舊在世界第一和第二的位置上，日本下滑到了世界第20位，為440萬(wàn)日元。

資料來(lái)源：NewsPicks，2023年4月25日

首先在平均工資的金額上，原本和瑞士相差無(wú)幾的日本，現(xiàn)在差不多只有瑞士的三分之一多一點(diǎn)了。

其次在總金額上，日本和20年前比也差了24萬(wàn)日元，出現(xiàn)了工資絕對(duì)額下滑的罕見情況。

最后，我們還是看本文給出的第一張統(tǒng)計(jì)圖。2000年美元日元的外匯比價(jià)為107.76日元，到了2023年則是106.77日元，匯率幾乎沒有變化，這里能夠排除匯率的影響因素。

筆者要說(shuō)的是，表面上的匯率沒有變化，但其他國(guó)家的GDP、人均GDP、平均工資的增加，讓消費(fèi)者購(gòu)買能力增加，實(shí)際生活得以提升。日本GDP、人均GDP、平均工資原地踏步，讓日本人的生活質(zhì)量實(shí)際上出現(xiàn)了后退。也因此，盡管匯率沒有發(fā)生變化，但感覺日元貶值了。

為什么在七國(guó)集團(tuán)（G7）國(guó)家中，只有日本出現(xiàn)了嚴(yán)重的倒退？為什么只有日本會(huì)在過去的十年時(shí)間里堅(jiān)定地選擇讓日元貶值的政策，在今天依舊不能從日元貶值的政策中走出來(lái)？這需要我們看一下表面上的日元貶值給日本帶來(lái)了哪些利益。

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)中的日元匯率

安倍晉三是在2023年12月當(dāng)選為日本內(nèi)閣首相，之后到2023年因沒有信心應(yīng)對(duì)新冠疫情才突然要求辭職的。安倍在任期間執(zhí)行的經(jīng)濟(jì)政策，日本稱之為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”。這套政策的最重要的內(nèi)容是，通過超發(fā)貨幣等方式（積極的財(cái)政政策），讓“過高”的日元匯率降下來(lái)，認(rèn)為只要日元匯率走出“過高”狀況，日本其他經(jīng)濟(jì)上的問題就能夠迎刃而解。

于是，日元匯率開始從2023年的1美元兌換79.79日元，下調(diào)到了安倍辭職的2023年的106.77日元，下調(diào)了25.26%。日元匯率“過高”問題在安倍的強(qiáng)烈干涉下，基本得以解決。

匯率問題得以解決后，市場(chǎng)給安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào)以非常豐厚的回報(bào)。2023年日本的平均股價(jià)只有10395日元，至2023年已提升到了27444日元。264.01%的增長(zhǎng)率擺在那里，誰(shuí)能說(shuō)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)不成功？

日經(jīng)平均股價(jià)的推移

為什么下調(diào)一下匯率，就能出現(xiàn)如此好的結(jié)果？實(shí)際生活中，產(chǎn)品的生產(chǎn)能夠帶來(lái)新的價(jià)值，但匯率的調(diào)整能給國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些影響？

4月25日的NewsPicks描繪了這樣一張圖。

日本出口到美國(guó)的最大宗商品便是轎車。假定出口到美國(guó)的一輛轎車，在美國(guó)售價(jià)為3萬(wàn)美元，價(jià)格在過去的10年時(shí)間里沒有發(fā)生變化。但隨著美元兌換日元的匯率不斷調(diào)整，在1美元兌換80日元的時(shí)候，日本企業(yè)賣出一輛轎車獲得240萬(wàn)日元，但匯率調(diào)整到100日元后，就變成了300萬(wàn)日元，等下調(diào)到120日元時(shí)，竟然增加到了360萬(wàn)日元。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在美國(guó)（外國(guó)）銷售的產(chǎn)品價(jià)格并沒有變化，但匯率在80日元與120日元，相差了120萬(wàn)日元，多出了50%。

股市的異常繁榮、出口企業(yè)超乎尋常的獲益，這些都來(lái)自安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)匯率的調(diào)整。如果把眼光局限在幾個(gè)月或者幾年的時(shí)間段上，人們能夠看到安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)取得了巨大的“成功”。

簡(jiǎn)言之，安倍能在一年換一次首相的國(guó)家連做8年首相，玩的魔術(shù)實(shí)際上非常簡(jiǎn)單，就是下調(diào)日元匯率。

日本國(guó)力的衰微

股市繁榮后，至少日本企業(yè)不缺錢。2023年日本企業(yè)手頭保有的現(xiàn)金就達(dá)到了484萬(wàn)億日元（約25萬(wàn)億人民幣），因此即便是新冠疫情兩年讓日本企業(yè)幾乎沒有正式工作，但也沒有聽說(shuō)大企業(yè)裁人的情況，工資滿額發(fā)放，今后依舊能發(fā)數(shù)年，日本社會(huì)極度穩(wěn)定。

日本的出口企業(yè)在日元匯率不斷下調(diào)的過程中，差不多每3個(gè)月就會(huì)對(duì)未來(lái)預(yù)期做一些向上的調(diào)整，激發(fā)股市對(duì)企業(yè)的進(jìn)一步預(yù)期。

那么，日元的這輪調(diào)整，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)具有哪些影響？

日本銀行總裁黑田東彥認(rèn)為，這次調(diào)整的原因在于日美兩國(guó)的存款利率的不同。由于美國(guó)為了打壓通貨膨脹，提升了利率，將貨幣轉(zhuǎn)換成美元后，拿到美國(guó)存款比存在日本要有利，大量日元擠兌美元，帶來(lái)了日元貶值、美元升值的現(xiàn)象。因?yàn)檫@只是利率造成的問題，日本銀行本身不想通過提高日本利率來(lái)阻止日元的貶值。

本文反復(fù)強(qiáng)調(diào)，日元與美元的匯率在過去三十年時(shí)間里幾乎沒有變動(dòng)，只是日本GDP規(guī)模、人均GDP數(shù)值沒有增加，相比之下日本經(jīng)濟(jì)在世界的地位變得更加弱了，今后可持續(xù)發(fā)展的空間小了，日元不再受到追捧，至少日元不再會(huì)因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)而成為其他國(guó)家貨幣的避風(fēng)港。

比如，2023年2月24日俄烏沖突爆發(fā)后，日元與美元的比率在不到兩個(gè)月的時(shí)間里減少了11.9%，俄盧布與美元的匯兌比率反而提升了，這成為一個(gè)極為異常的現(xiàn)象。

日本對(duì)外貿(mào)易中，戰(zhàn)后大部分時(shí)間處于盈余狀態(tài)，但俄烏沖突后，能源、糧食的漲價(jià)，讓日本出現(xiàn)了巨額貿(mào)易赤字。日元匯率的貶值，將進(jìn)一步擴(kuò)大日本的貿(mào)易赤字。

此時(shí)日本需要增加出口，利用貶值的機(jī)會(huì)出口大宗商品。但是查閱日本的對(duì)外貿(mào)易，除了汽車外，能出口的商品不多，增加出口的產(chǎn)品非常的少。通過出口來(lái)獲得貿(mào)易盈余，這在今天的日本已經(jīng)非常的困難。

一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一旦陷入停滯狀態(tài)，國(guó)家不再注重技術(shù)革新，而把精力放在金融、匯率調(diào)整上，那么即便獲得了金融上的繁榮，讓出口企業(yè)賺得盆滿缽滿，就算是維持了匯率在三十年時(shí)間內(nèi)的不變，但民眾收入的相對(duì)減少、消費(fèi)中出現(xiàn)的嚴(yán)重不足等，最終會(huì)以實(shí)質(zhì)匯率的降低，而讓國(guó)力衰微的情況顯露出來(lái)。

日本銀行將2010年的日本匯率設(shè)定為100%后，比較了1975年到2023年2月日本實(shí)質(zhì)匯率的變化情況。1973年2月，日本進(jìn)入浮動(dòng)匯率制時(shí)，實(shí)質(zhì)匯率只有2010年的72.8%，但2023年2月日本的實(shí)質(zhì)匯率反而已經(jīng)降到了66.5%。從實(shí)質(zhì)匯率上看，日本差不多回到了50年前。

日本國(guó)力的衰微，從實(shí)質(zhì)匯率上能夠明顯地看出來(lái)。造成日本迅速衰微的原因和安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)有很大的關(guān)聯(lián)，技術(shù)革新、經(jīng)營(yíng)革命等等，在今天的日本已經(jīng)被高漲的財(cái)政政策、日元貶值有益論所淹沒。

而今天的日本仍在強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)安保，輿論、政界有種極為猛烈的厭華情緒，這將讓日本更加難以從失落中掙脫出來(lái)。

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