在境外資本市場(chǎng)中，香港的上市要求是比較高的。很多企業(yè)，尤其是一些沒(méi)有盈利的企業(yè)，或者早期投入大、不能立刻產(chǎn)生利潤(rùn)的企業(yè)，往往很難在香港上市。這樣的企業(yè)可能會(huì)考慮到門檻比較低的其他境外市場(chǎng)。

在香港有主板、創(chuàng)業(yè)板之分，主板上市有三個(gè)測(cè)試，滿足三種標(biāo)準(zhǔn)里面的任一標(biāo)準(zhǔn)就可以。

盈利測(cè)試

在主板上市雖然不需要三年都盈利，但三年中必須要有兩年盈利。在過(guò)去三個(gè)財(cái)政年度總和至少要有8000萬(wàn)港元的稅后凈利潤(rùn)，前兩個(gè)年度加起來(lái)至少有4500萬(wàn)，最后一個(gè)年度有3500萬(wàn)。

上市的時(shí)候一般是賣25%的股票，也就是說(shuō)必須要融1.25個(gè)億。那么上市時(shí)候的市值必須要達(dá)到5個(gè)億。

盈利測(cè)試要有一定的銷售額。如果沒(méi)有足夠的銷售額或沒(méi)有足夠的利潤(rùn)，或者不賺錢，在發(fā)行的時(shí)候，市值能夠達(dá)到40億，按照25%的融資要求也就是至少能夠融到10億元，而且達(dá)到另外一個(gè)要求，就是最后一年必須要有5億港元的銷售額，可以考慮采用市值測(cè)試來(lái)上市。

市值和收入的測(cè)試

銷售額和利潤(rùn)的要求，對(duì)于某一些企業(yè)而言，是達(dá)不到的，有的企業(yè)可能不賺錢，但是規(guī)模很大，比如說(shuō)像滴滴、美團(tuán)這種就可以選用另外兩種，一種我們叫市值和收入的混合測(cè)試，也就是市值要有40億，收入有5億。

市值收入和現(xiàn)金流的測(cè)試

還有一個(gè)方式是，市值達(dá)到20億，收入至少5億，三個(gè)年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（凈現(xiàn)金流）至少1億。那么就可以上市，這當(dāng)然同時(shí)也包括要5億市值的要求，其他還有三年的報(bào)表、三年大致管理層不變、過(guò)去一年的股東大致不變等等要求。

創(chuàng)業(yè)板

創(chuàng)業(yè)板要求是最近改版過(guò)的，大概去年的時(shí)候，要求比主板低一些，尤其是盈利方面是5000萬(wàn)，盈利頭兩年加起來(lái)3000萬(wàn)，最后一年2000萬(wàn)，現(xiàn)在是最后一年3500萬(wàn)，頭兩年4500萬(wàn)。

創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有銷售額的要求，但有經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的要求。這個(gè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流可以扣除企業(yè)的存貨等等，且市值要求稍微低一點(diǎn)，可以是1.5億港幣，融資金額至少4500萬(wàn)港幣。創(chuàng)業(yè)板要有100個(gè)股東，主板要有至少300個(gè)股東，這也是有差異的。

比較特殊的：18章和生命科技板塊

香港有一個(gè)生命科技板塊，是允許沒(méi)有任何收入的公司上市的，這個(gè)我們后面用單篇文章來(lái)說(shuō)說(shuō)。

還有一個(gè)比較特殊的叫做18章，就是專門做礦的公司，一個(gè)礦產(chǎn)資源的擬開(kāi)發(fā)階段，也就是已經(jīng)勘探了，準(zhǔn)備進(jìn)行正式開(kāi)發(fā)，在企業(yè)投入生產(chǎn)之前這個(gè)短短的階段，允許在沒(méi)有利潤(rùn)的情況下上市。