筆者從事大宗商品貿(mào)易行業(yè)三年左右時間，對匯率關(guān)注時間比較長，跟大家一起分享一下自己的心得。

原因

國慶期間海外人民及其他非美元貨幣都經(jīng)歷了一定程度貶值，尤其是英鎊出現(xiàn)暴跌，導(dǎo)致離岸人民幣也出現(xiàn)了一定的跌幅。其實匯率正常的波動反應(yīng)的是市場對該貨幣的供求關(guān)系，正常的漲跌對進(jìn)出口的影響是有限的，現(xiàn)在無論是大宗商品進(jìn)口還是外幣融資，市場上都有相應(yīng)的匯率波動的管理工具，正常預(yù)期內(nèi)的漲跌幅都能有效的對沖。

那最終什么影響匯率呢，本質(zhì)上還是供求關(guān)系，最終決定因素還是是經(jīng)濟基本面，外資是否持續(xù)看好、持續(xù)較好的貿(mào)易機會等等，也就是經(jīng)濟基本面向好的有足夠經(jīng)濟基礎(chǔ)支撐本國貨幣的需求，這個是關(guān)鍵。

現(xiàn)在，國內(nèi)現(xiàn)在整體宏觀經(jīng)濟極其不景氣，房地產(chǎn)市場萎靡不振，導(dǎo)致終端需求驟降，傳導(dǎo)致上游原材料市場需求收縮；外加上國內(nèi)疫情防控引起的供應(yīng)鏈不暢，進(jìn)一步壓制下游需求，甚至因供應(yīng)鏈不暢導(dǎo)致外貿(mào)訂單的永久性消失（被越南等國的替代），上述都是內(nèi)因也容易被看空中國經(jīng)濟的短期發(fā)展動力，引發(fā)美元流出。

外因美國加息，美聯(lián)儲從3月至今已加息300bp，更是在6，7，9連續(xù)三次FOMC會議上均加息75bp，其力度之大，堪稱40年來最猛烈的加息方式，目前美元三個月融資利率已經(jīng)超過6%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)的成本，也就轉(zhuǎn)成美元貨幣光收利息都比人民幣高。那么雙重因素必然導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的全球貨幣大幅度貶值。

影響

上述提到了正常的人民幣貶值，進(jìn)口端就會提前鎖匯或者使用期權(quán)工具進(jìn)行規(guī)避。但是最怕的就是突然之間匯率波動變得“喋喋不休”，大家一致看跌，內(nèi)外力量瘋狂輸出，導(dǎo)致的從而衍生成了系統(tǒng)風(fēng)險，如實體資本（國外企業(yè)分紅、撤資，甚至還可能借助貿(mào)易工具投機[這個方式就比較隱蔽，如先美元預(yù)付款打到香港公司，采購一批遠(yuǎn)期的商品預(yù)計交貨周期假設(shè)三個月，做好上下游價格鎖定，貿(mào)易可以是不賺錢的，單邊對賭匯率]）以及金融資本（外債抽離、股市），大量人民幣兌美金，導(dǎo)致人民幣的急劇下挫。

一方面引發(fā)市場恐慌，導(dǎo)致的貿(mào)易鏈條的紊亂，從而引發(fā)供應(yīng)端的風(fēng)險及價格傳導(dǎo)引起的通脹，從而影響實體經(jīng)濟；另外一方面大量資本抽出，會導(dǎo)致可能會引發(fā)大量的債務(wù)危機而衍生的經(jīng)濟危機（如泰國經(jīng)濟危機）。

所以中國政府希望的是穩(wěn)定，哪怕是慢慢地跌其實影響都是有限的，除了規(guī)避工具外，單邊的走勢對進(jìn)出口都是有利有弊，從一個國家成層面來講都可以接受的，因為跌了出口部門收益，進(jìn)口受害。所以國家要穩(wěn)，因此也出臺了各項政策穩(wěn)定匯率。

對策

其實近幾次美元指數(shù)大漲都帶來了很嚴(yán)重的經(jīng)濟危機，任澤平先生最近的發(fā)文指出：歷史上，每次美元強勢周期都會在全球脆弱環(huán)節(jié)引發(fā)危機，80年代的拉美債務(wù)危機、90年代末的東南亞金融風(fēng)暴、2008年的次貸危機。這都是符合歷史規(guī)律的，那么本次預(yù)計會造成多大的影響，從這次加息的強度來看，大概率會對世界沖擊很大。一是斯里蘭卡的主權(quán)債務(wù)危機已經(jīng)觸發(fā)了，下一波筆者認(rèn)為太過于依賴國外投資發(fā)展中國家本次的沖擊會很大，非洲等國將會是大概率下一波。二是歐洲目收到能源危機引發(fā)的通脹和全球經(jīng)濟衰退導(dǎo)致的經(jīng)濟萎縮相結(jié)合，短期內(nèi)也是內(nèi)外交困，此時的美元大幅度加息是否會導(dǎo)致更嚴(yán)重的經(jīng)濟危機，大家拭目以待。三是中國居民的對策，普通人多存點現(xiàn)金為佳，此時不適合抄底（各類的底，尤其是房地產(chǎn)除了剛需），至少現(xiàn)在還不是冰點。（實實在在的建議，請關(guān)注）