隨著我國居民財富“跨境配置”日益頻繁，資產(chǎn)配置所涉及的貨幣品種范圍也不斷擴大，匯率風(fēng)險管理正在成為一個不可忽視的重要環(huán)節(jié)。

以持有美元或港幣資產(chǎn)為例，2023年年初以來美元兌離岸人民幣下跌2.80％，港幣兌人民幣下跌2.65％，匯率風(fēng)險切實影響著居民境外資產(chǎn)配置的收益。那么，如何才能有效管理匯率風(fēng)險呢？生財君這就為大家介紹幾個境外市場常用的匯率風(fēng)險管理工具。

一、遠期外匯交易

“遠期外匯交易，是指外匯買賣雙方成交后并不立即辦理交割，而是在未來約定日期按照成交日約定的期限、幣種、數(shù)量、匯率等要素辦理交割的外匯交易。”中國工商銀行私人銀行部相關(guān)負責(zé)人說，遠期外匯交易的期限有1個月、2個月、3個月、6個月、1年，常見的是3個月。

二、外匯期貨

當(dāng)前，境外人民幣期貨最活躍的交易場所分別是香港交易所、新加坡交易所。境外人民幣期貨合約是交易所的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，屬于場內(nèi)交易的一種。相對于遠期來說，境外人民幣期貨合約具有三個特征，即價格透明度高、交易對方風(fēng)險低、集合全球參與者。

從交易成本上看，以港交所期貨為例，1手的傭金為12元人民幣，占比約0.2bps。初始保證金比例為2％，根據(jù)一般交易經(jīng)驗，轉(zhuǎn)倉的spread在5bps左右，如果每3個月展倉一次（一年4次），一年的機會成本約為20bps。

三、無本金交割遠期外匯交易

NDF（Non-deliverable Forwards），即無本金交割遠期外匯交易，屬于遠期外匯交易模式的一種。NDF通常應(yīng)用于實行外匯管制國家和地區(qū)的貨幣，一般通過離岸場外市場進行交易。

首先，交易雙方要確定交易的名義金額、遠期匯率和到期日。在到期日，交易雙方根據(jù)確定的即期匯率和交易初期的遠期匯率的差額計算出匯兌損益，由虧損方以可兌換貨幣（如美元）交付給收益方。

四、外匯期權(quán)

外匯期權(quán)，通常指雙方在交易日約定交易合約的買方以支付期權(quán)費的方式，擁有在未來某一時間，按約定的執(zhí)行價格和交易金額向合約的賣方買賣外匯貨幣權(quán)利的合約。

人民幣外匯期權(quán)的交易品種包括人民幣與美元、日元、歐元、英鎊、港幣等不同外匯，一般情況下，期權(quán)費幣種境內(nèi)為人民幣。人民幣外匯期權(quán)則可分為外匯看漲期權(quán)和外匯看跌期權(quán)，境內(nèi)外匯期權(quán)類型為普通歐式期權(quán)。

結(jié)合期權(quán)的交易方向，人民幣外匯期權(quán)的交易類型分為買入歐式看漲期權(quán)、買入歐式看跌期權(quán)、賣出歐式看漲期權(quán)、賣出歐式看跌期權(quán)，以及由上述四種交易類型組合而成的期權(quán)組合交易。

本文源自經(jīng)濟日報

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